Мы ожидаем, что интерес к американским
treasuries будет сохраняться до тех пор, пока в Европе велики риски
банкротств нескольких государств, а также, пока европейские власти не
сформируют единую политику в отношении способа решения долговой
проблемы. Несогласованность взглядов еврочиновников относительно
способов разрешения кризиса внесет в 2012 году существенную сумятицу в
ход торгов на мировых финансовых рынках, заставляя многих игроков в
спешном порядке выводить средства из рисковых активов.
В нашем базовом сценарии развития
мировой экономики в первом полугодии 2012 года мы ждем существенного
ухудшения макроэкономической конъюнктуры. К сожалению, власти принимают
лишь «косметические» меры, оказывающие поддержку рынкам только в
краткосрочной перспективе. Однако медлительность стоит денег: если за
2011 год развитые страны заняли 10,4 триллиона долларов, то, согласно
исследованию ОЭСР, в течение 2012 года они займут на внешних рынках уже
10,5 триллиона долларов. По сравнению с 2005 годом показатель увеличится
почти в два раза.
Пессимистичный прогноз на первое
полугодие связан, в первую очередь, с тем, что на 1 квартал 2012 года
приходится большая часть погашений бумаг стран PIIGS. Всего в
следующем году периферийные страны должны выплатить почти 550
миллиардов, а за первые 4 месяца - 285 миллиардов.
Основные показатели прогноза социально-экономического развития РФ до
2013 года
(основной вариант прогноза)
Величина, вариант 2b
Единица измерения
2011г.
2012г.
2013г.
Индекс
потребительских цен, в среднем за год
рост в %
6,5-7,5
5,0-6,0
4,5-5,5
Темп роста
валового внутреннего продукта
% к пред. году
104,2
103,5
104,2
Реальная
заработная плата
% к пред. году
103,3
104,3
104,5
Прожиточный
минимум в среднем на душу населения
Руб./мес.
6359
6900
7779
Экспорт ,
всего
млрд. USD
503,8
494,4
512,3
Импорт ,
всего
млрд. USD
308,7
352,4
396,0
Уровень
безработицы к ЭАН
%
6,8
6,6
6,3
Минэкономразвития РФ,
22.04.2011
Консенсус-прогноз аналитиков инвестиционных компаний и банков
Показатель
Прогноз на конец 2012 года
Индекс ММВБ
1748
Индекс РТС
1848
Индекс Dow Jones
12672
Нефть Brent, $/баррель
110
Золото (Лондонский фиксинг), $/унция
1795
Инфляция в РФ, %
7,3
Курс евро к доллару, $
1,31
Курс доллара к рублю, руб
30,71
Курс евро к рублю, руб
40,65
ИнвестГУРУ
29.12. 2011
Финансовый прогноз на 2012 год
Аналитики инвестиционных компаний и
банков ожидают в 2012 году роста российского фондового рынка на 25-30%
при сохранении цены на нефть выше 100 долларов за баррель.
В соответствии с консенсус-прогнозом (он опубликован над данным текстом
справа), составленном на основе ожиданий
аналитиков, индекс ММВБ за 2012 год вырастет на 25%, индекс РТС - на
30%, индекс Dow Jones – на 4%, цена на золото – на 14%, а цена на нефть
марки Brent останется на уровне 110 долларов за баррель. По динамике
валютных котировок аналитики разошлись во мнении. Так, курс евро к
доллару к концу года, по мнению одних экспертов, снизится до 1,2
доллара/евро, а, по мнению других, может вырасти до 1,43 доллара/евро. В
этой связи и прогнозы по курсу рубля к доллару и евро довольно
противоречивы – от 29 до 34,9 рублей за доллар и от 38 до 44,32 рублей
за евро.
1. Девальвация.
Бегство капитала из России усилится. Из-за
снижения золотовалютных резервов Россия девальвирует рубль, что приведет к
снижению уровня жизни.
Индекс вероятности 5,1
Сергей Гуриев, ректор РЭШ
Усиление бегства капитала из России
вполне вероятно, если в стране не будут проведены реформы и бизнес
поймет, что все разговоры о модернизации остались разговорами. Признаки
этого есть: мы слышали слова о том, что застой — это не так плохо, он
может даже стать моделью для следующего срока Путина. В этом случае
инвесторы, скорее, будут выводить деньги, чем приводить.
Отток повлечет за собой замедление
экономического роста — возможно, и до нуля, но я бы ожидал, что
российская экономика будет расти на 2-3% в год, а не на 6-7%. В этом
случае возможна девальвация рубля. Но падение курса — это еще не кризис,
а нормальная рыночная реакция на отток капитала.
По сравнению с Европой Россия все
равно будет выглядеть хорошо, но проиграет азиатским странам по темпам
роста. Из-за замедления экономики уровень жизни будет расти медленно.
Можно ожидать снижения уровня жизни по сравнению с тем, что могло бы
быть.
В этом году из России ожидается вывод
$70 млрд. Этот год стал рекордным по уровню бегства капитала. Как это
отразилось на стандартах жизни населения и курсе рубля? По большому
счету никак. Причина в том, что на курс валюты влияет баланс как
торговых, так и капитальных операций.
Если отток капитала сопровождается
огромным профицитом внешнеторгового баланса, в страну притекает $300
млрд, а утекает $70, то в чистом остатке остается гораздо больше. Эти
вещи взаимосвязаны. Чтобы капитал утекал, он должен сначала притекать
через экспортно ориентированные отрасли.
В хороший год он только притекает, в
средний год он притекает и частично утекает. Но ситуация, когда он
только утекает, практически невозможна. Сейчас «Газпром» и другие
экспортеры чувствуют себя хорошо, так что вряд ли даже рекордный отток
капитала сможет как-то повлиять на экономическую ситуацию в стране.
2. Рост налогов.
Проблемы бюджета и Пенсионного фонда вынудят
правительство повысить налоги на физических лиц, что приведет к падению доходов
среднего класса и росту количества бедных.
Индекс вероятности 5,05
Владимир Назаров,
заведующий лабораторией бюджетного федерализма Института Гайдара
У бюджета большие проблемы, а
особенно они велики в пенсионной системе. В 2010 году дыра пенсионной
системы составляла 5,2% ВВП - в год на все здравоохранение тратится
меньше. Поэтому надо либо сокращать расходы, либо находить деньги в
другом месте. А именно - повышать налоги.
В других странах, например, Германии,
предпочитают повышать налоги на нефтяной сектор или НДС. Россия движется
по пути увеличения налогов на зарплаты. Мы уже вливаемся в этот
сценарий: правительство увеличило страховые взносы. Вопрос в том, как
далеко мы пойдем.
Еще один из обсуждаемых вариантов -
повышение ставки подоходного налога. Чиновники заявляют, что подоходный
налог не станет прогрессивным, обещают, что не будет повышен пенсионный
возраст, Но расходы растут, и не очень понятно, как можно, не увеличивая
налоги, профинансировать тот же оборонный комплекс, а в планах до 2020
года -- потратить на него два нынешних годовых бюджета.
Евсей Гурвич, руководитель
Экономической экспертной группы
Резкое повышение налогов на
физических лиц представляется маловероятным. Первый вариант—умеренное
повышение ставки (скажем, до 20-25%) для средневысоких доходов. Бремя
ложится на средний класс, который политически активен. В итоге
политический проигрыш власти намного превзойдет материальный выигрыш.
Второй вариант — установить высокие
ставки на высокие доходы. Но люди с высокими доходами освоили способы
законного ухода от налогов. Нет сомнений, что при резком повышении
ставки налогов для богатых они увеличат уклонение, в результате выигрыш
бюджета окажется минимальным.
Нужно учитывать, что есть и
существенный проигрыш — подрыв доверия к власти, которая неоднократно
заверяла, что 13-процентная плоская шкала подоходного налога введена
«всерьез и надолго». В следующий раз тогда ни бизнес, ни граждане просто
не будут реагировать ни на какие меры правительства
2. Техногенные катастрофы.
Износ инфраструктуры, потеря квалификации и
падение трудовой дисциплины приведут к серии техногенных катастроф. Следствием
станут снижение производства и падение ВВП.
Индекс вероятности 5
Наталья Зубаревич,
руководитель региональной программы Независимого
института социальной политики
Износ инфраструктуры — уже давно
реальность. Сейчас средства выделяются только на латание дыр, а не на
ввод новых объектов. Но бесконечно эксплуатировать старье невозможно.
В порядке убывания самые уязвимые
места в России сейчас — это дорожная сеть, износ зданий и сооружений,
энергетических сетей и инфраструктуры. Часа «икс», когда случится
массовый обвал, не существует, но совершенно очевидно, что проблемы
накапливаются.
К этому нужно прибавить пробелы в
профессиональном образовании: квалифицированных рабочих и инженеров все
меньше, общее качество школьного и высшего образования снижается. По
количеству лет обучения мы на уровне развитых стран, но по качеству
образования Россия существенно проигрывает. И среда обитания, и
человеческий капитал генерируют растущие риски.
Леонид
Григорьев, заведующий кафедрой мировой экономики ВШЭ
Этот сценарий не носит характера
одномоментного удара, поэтому я не верю, что он вызовет кризис в течение
трех-четырех лет. Но его влияние в долгосрочной перспективе окажется
существенным.
Речь идет о взаимосвязанных вещах:
устаревании советского оборудования и технологий, падении качества
образования, прежде всего технического, и, что важно, деградации
трудовой этики. Общество видит масштабы коррупции в ремонте
инфраструктуры, а также в инвестициях, выделяемых на обучение и на
закупки оборудования. В сумме это создает картину нарастающего развала.
И главное: в обществе формируется
атмосфера недоверия друг к другу. Яркая иллюстрация происходящего:
низкая квалификация капитана «Булгарии» и устаревшая техника стали
причиной катастрофы, а низкая трудовая этика других капитанов, не
пришедших на помощь судну, сделали человеческую цену аварии такой
высокой.
Эксперты BofA Merrill
Lynch ухудшили прогноз для ВВП еврозоны на 2012 год: они ожидают
снижения экономики региона на 0,6%, тогда как ранее прогнозировался
подъем на 0,8%. В 2011 году, согласно прогнозу банка, ВВП еврозоны
увеличится на 1,5%.
«Интерфакс-Украина»
09.11.2011
Минэкономразвития считает:
За январь-июль
2011 года, по сравнению с 2010 годом:
- ВВП
России вырос на 3,8%;
-
потребительские цены выросли на
5%.
Вклад отдельных групп
товаров в этот 5% рост цен приведен на диаграмме.
Мы ожидаем, что интерес к американским
treasuries будет сохраняться до тех пор, пока в Европе велики риски
банкротств нескольких государств, а также, пока европейские власти не
сформируют единую политику в отношении способа решения долговой
проблемы. Несогласованность взглядов еврочиновников относительно
способов разрешения кризиса внесет в 2012 году существенную сумятицу в
ход торгов на мировых финансовых рынках, заставляя многих игроков в
спешном порядке выводить средства из рисковых активов.
Стивер
Дашевский, гендиректор 
Леонид
Григорьев, заведующий кафедрой мировой экономики ВШЭ